本日のリアルタイム指標はホームページの『ヨーロッパ市場ハイライト』ティッカーをご参照ください。
本日のテーマ——独5月CPI速報の金曜
5月29日（金曜）は 独5月CPI速報 の発表日。昨日5/28のユーロ圏5月HICP速報の 独単体での裏付け or 修正 が市場の主な注目点。週末を前に、ECB 6月利下げ織込みの最終調整 が中心となります。
本日の主要指標
| 時刻（日本時間） | 指標 | 重要度 |
|---|---|---|
| 15:00頃 | 独5月CPI速報（前年比、コア） | ★★★★ |
| 15:00頃 | 独5月CPI（前月比） | ★★★ |
| 15:00頃 | 独5月CPI 各州別 | ★★ |
| 22:30頃 | 米4月個人所得・支出（PCE） | ★★★★ |
独5月CPI速報——昨日HICPの確認
注目ポイント
コア前年比
- 昨日のユーロ圏HICP コアとの整合性
- ドイツ単体の基調インフレ動向
総合CPI
- ヘッドラインインフレ
- エネルギー寄与（Iran情勢）
サブセクター
- サービス価格 ：賃金スパイラル懸念
- コア財価格 ：需要動向
- エネルギー ：地政学リスク
想定シナリオ
シナリオA：昨日HICP と整合（同方向）
- 市場の見方確定
- 6月利下げ織込みの 大きな修正なし
シナリオB：HICP より下振れ
- ドイツ単体の弱さ確認
- 6月利下げ織込み 上昇
シナリオC：HICP より上振れ
- ドイツ単体の強さ
- 6月利下げ織込み 後退
昨日5/28 ユーロ圏HICP の評価
シナリオ別の市場反応の振り返り
コア低下（ディスインフレ加速）
- 6月利下げ織込み ：80%超
- DAX 上昇、EUR/JPY 下落
- 利下げほぼ確実
コア一致（想定範囲）
- 6月利下げ織込み ：70%維持
- 限定的市場反応
- 利下げ濃厚
コア上昇（インフレ粘着）
- 6月利下げ織込み ：50〜60%
- DAX 調整、EUR/JPY 上昇
- 利下げ後退
6/4 ECB理事会まで残り6日
残り6日のスケジュール
| 日付 | イベント | 影響度 |
|---|---|---|
| 5/29 金（本日） | 独5月CPI速報 | ★★★★ |
| 5/30 土 | ユーロ圏5月失業率 | ★★★ |
| 6/1 月 | 独5月製造業PMI 確報 | ★★★ |
| 6/2 火 | ユーロ圏5月HICP 改定値 | ★★★ |
| 6/3 水 | 静寂期間入り | — |
| 6/4 木 | ECB理事会 | ★★★★★ |
想定される最終織込み
本日終了時点
主要シナリオ
- 6月25bp利下げ実施 ：60〜70%
- 6月据え置き、9月利下げ ：20〜30%
- 6月据え置き、9月以降も慎重 ：5〜15%
ECB 6月利下げの最終確度
5月後半データの統合評価
Ifo（5/26）＋ HICP（昨日 5/28）＋ 独CPI（本日）
全データ弱め
- 6月利下げ ほぼ確実（80%超）
- 9月追加利下げ示唆の可能性
データミックス
- 6月利下げ 濃厚（70%維持）
- データ依存継続
全データ強め
- 6月利下げ 微妙（50%以下）
- 9月への先送り論
BASF Q1決算（今週末〜来週前半）
発表タイミング
- 5月後半〜6月上旬が伝統的
- 今週末〜来週前半 が有力
化学業界全体への含意
BASF の重要性
- 欧州最大の化学企業
- 業界全体のセンチメント形成
- 4/27 Ifo製造業▲15.5 の主因が「化学業界の悲観」
注目セグメント
| セグメント | 注目度 |
|---|---|
| Materials | ★★★★ |
| Chemicals | ★★★★★ |
| Industrial Solutions | ★★★ |
| Surface Technologies | ★★★★ |
| Nutrition & Care | ★★★ |
| Agricultural Solutions | ★★★ |
想定シナリオ
上方修正
- DAX上昇、化学・素材セクター牽引
- 日系化学メーカー（旭化成、三井化学、住友化学）への波及
- 6月利下げ織込み低下の可能性
下方修正
- DAX調整、化学関連株売り
- 日系化学メーカーの Q2 ガイダンス下方修正圧力
- Iran情勢のサプライチェーン影響への警戒強化
Iran情勢の継続影響
エネルギーコスト
- 原油価格 ：地政学リスクプレミアム継続
- 天然ガス ：中東経由の供給リスク
サプライチェーン
- 紅海・スエズ運河 ：迂回継続
- コンテナ料金 ：高止まり
週末前のポジション管理
本日中に完了すべき事項
ポジション
- ☐ ユーロ建て短期資金のロック決定
- ☐ 為替ヘッジの満期確認
- ☐ 大型取引の決済タイミング
サプライチェーン
- ☐ 主要顧客の月次発注確認
- ☐ 主要サプライヤーの稼働状況
- ☐ 在庫水準の見直し
対外コミュニケーション
- ☐ 主要顧客への週次報告
- ☐ 本社への金曜定例報告
- ☐ ドイツ現地法人との金曜定例
緊急時対応
- ☐ 週末の主要関係者連絡先確認
- ☐ システム保守スケジュール
来週への準備
- ☐ 6/4 ECB理事会のシナリオ準備
- ☐ BASF Q1決算（来週前半の可能性）の準備
- ☐ 月次決算（5月実績）の本社報告準備
日系現地法人の月次決算終了後の対応
5月実績の準備（6月中旬締切）
確認事項
- ☐ 5月単月の業績動向
- ☐ Iran情勢の影響定量化
- ☐ Q2 累計見通しの最終確定
- ☐ 為替差損益の月次集計
- ☐ ヘッジ会計処理の最終化
Mid-Year Review（6月中旬）への最終準備
残り2週間で完了すべき事項
営業パイプライン
- ☐ Q1〜Q2 累計の最終確定
- ☐ Q3〜Q4 のパイプライン最終評価
- ☐ 主要顧客のガイダンス統合
設備投資・採用計画
- ☐ Q3〜Q4 設備投資の最終承認
- ☐ 採用計画の最終化
業績見通し
- ☐ 通年売上・利益見通しの確定
- ☐ キャッシュフロー見通しの確定
- ☐ 本社向け修正報告書の最終化
本日のチェックリスト
マーケット動向
- ☐ 米国市場（昨日終値）
- ☐ アジア時間のEUR/JPY、EUR/USD
- ☐ DAX 開場前気配
- ☐ Bund 10Y利回り
経済指標
- ☐ 独5月CPI速報の発表（15:00 JST）
- ☐ 昨日のHICP との整合性
- ☐ ECB理事メンバーの本日発言
自社業務
- ☐ ドイツ現地法人とのモーニングコール
- ☐ 主要顧客への週次報告
- ☐ 本社への金曜定例報告
月末・来週への準備
- ☐ 月次決算（5月実績）の最終確認
- ☐ Mid-Year Review 最終調整
- ☐ 6/4 ECB理事会のシナリオ準備
6月の最重要イベント
| 日付 | イベント | 重要度 |
|---|---|---|
| 6/4 | ECB理事会（6月利下げの是非） | ★★★★★ |
| 6/中旬 | EU理事会（CBAM『キルスイッチ』最終決定） | ★★★★ |
| 6/中旬 | 独5月CPI改定値 | ★★★ |
| 6/下旬 | ユーロ圏6月HICP速報 | ★★★★ |
本デイリーニュースは2026年5月29日時点の市場観測・公式情報に基づいて作成しています。
リアルタイムのDAX・EUR/JPY・EUR/USD・Bund 10Y・日経225はホームページ上部の市場ティッカーをご参照ください。