本日のヘッドライン
ドイツ大型倒産が2026年に15〜20%増加見通し
ドイツの大型企業倒産が2026年にさらに増加する見通しが、複数の再建コンサルタントから発表されている。
| 指標 | 2024年 | 2025年 | 2026年予測 |
|---|---|---|---|
| 大型倒産件数（年商1,000万€超） | 377件 | 471件（+25%） | さらに+15〜20% |
| リスクの高いセクター | 要因 |
|---|---|
| 商業不動産・建設 | 資産価値の再評価、金利上昇の影響が残る |
| 化学・エネルギー集約型産業 | 高コスト構造と規制対応コスト |
| 小売業 | 需要低迷、賃金上昇、エネルギーコスト |
| 自動車サプライヤー | EV転換に伴う構造調整 |
ティッセンクルップが素材サービス部門（Materials Services）の戦略的オプション（スピンオフ、上場、売却）を検討しているとの報道もあり、大企業の事業再編が加速している。
日本企業への示唆： ドイツ取引先の信用リスク管理を強化すべき局面。与信限度額の見直し、取引先の財務状況モニタリング、信用保険（Warenkreditversicherung）の活用を推奨。一方で、経営困難に陥った優良技術を持つ企業の買収機会としても注目すべき。
GfK回復の裏に貯蓄率の急上昇：消費回復は選択的
昨日発表されたGfK消費者信頼感（▲24.1）の詳細分析が公表され、回復の内実がより明確になった。
| 指標 | 最新値 | 前月 | 評価 |
|---|---|---|---|
| 所得期待 | +5.1 | ▲6.9 | ◎ 急回復 |
| 購買意欲 | 2022年3月以来の高水準 | — | ○ 改善 |
| 貯蓄性向 | 18.7 | — | △ 2008年6月以来最高 |
所得期待と購買意欲は改善しているが、貯蓄性向が2008年6月以来の最高水準に達しており、消費者は「収入は増えても慎重に使う」姿勢。
日本企業への示唆： ドイツの消費回復は「全面的な消費拡大」ではなく「選択的な消費」。プレミアム品質・高い信頼性を持つ日本製品は選好される可能性が高いが、価格競争力も求められる。「品質に見合う価格」のポジショニングが重要。
EU森林破壊規制（EUDR）が本格適用
EU森林破壊規制（Regulation (EU) 2023/1115）が対象品目に本格適用されている。
| 対象品目 | 具体例 |
|---|---|
| カカオ | チョコレート、ココアバター |
| コーヒー | 焙煎豆、インスタントコーヒー |
| パーム油 | 食品、化粧品、洗剤 |
| 大豆 | 飼料、食品加工 |
| ゴム | タイヤ、工業用ゴム |
| 木材 | 家具、紙、パルプ |
| 牛革 | 革製品 |
規制の要点：
- EU市場に上記品目を投入する企業は、サプライチェーンが森林破壊に寄与していないことを証明するデューデリジェンス義務
- 違反した場合、EU域内売上の最大4%の罰金
- 中小企業にも段階的に適用拡大
日本企業への示唆： 食品加工、化粧品、自動車部品（ゴム・革）を扱う日本企業は、サプライチェーンのEUDR適合性を確認する必要がある。特に東南アジアから原材料を調達している場合、トレーサビリティの証明が必要になる。
EU €150免税撤廃まであと4ヶ月：物流コスト見直しの最終期限
7月1日に施行されるEUの€150免税撤廃に向け、各国のフォワーダーや物流企業が対応を急いでいる。
| 現行制度 | 新制度（7月1日〜） |
|---|---|
| €150以下の商業貨物は関税免除 | 全商業貨物に関税を適用 |
| 簡易通関手続き | 標準通関手続きが必要 |
影響を受ける主なビジネスモデル：
- Eコマース直送（低単価製品の小口出荷）
- 少量サンプル出荷
- スペアパーツの小口供給
- ギフト・プロモーション品の送付
日本企業への示唆： 7月の期限までに通関手続き・コスト構造の見直しが必要。特にEコマースで少額商品をEUに直送しているケースでは、着地コストの再計算と価格戦略の調整が急務。EU域内に在庫拠点を設け、まとめて輸入する方式への切り替えも検討すべき。
本日の注目データ
| 指標 | 最新値 | 備考 |
|---|---|---|
| ifo景況感（2月） | 88.6 | 8ヶ月ぶり高水準 |
| GfK消費者信頼感（3月） | ▲24.1 | 予想上回るが貯蓄率も急上昇 |
| 大型倒産予測（2026年） | +15〜20% | 化学・建設・小売がリスク高 |
| GfK貯蓄性向 | 18.7 | 2008年6月以来最高 |
明日2月27日にユーロ圏景況感指数（2月）が発表予定。28日にはドイツCPI（2月速報値）。
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